供应扰动风险仍存，新能源金属整体延续强势

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 2025-08-20 供应扰动风险仍存，新能源金属整体延续强 势 新能源观点：供应扰动⻛险仍存，新能源⾦属整体延续强势 交易逻辑：除已经停产的江西大型锂云母项目及国内盐湖项目外， 青海和江西剩下的锂矿生产企业也同样面临采矿许可证到期及潜在停 产风险，国内锂供应扰动不断，9月底之前，供应收缩题材可能无法 证伪，而需求正逐步进入季节性旺季，供需将进入阶段性偏紧状态， 锂价继续领涨新能源金属。中短期来看，供应端收缩预期和成本抬升 预期强化，这对新能源金属价格有支撑，锂供应扰动有望中短期继续 推高锂价，需继续谨防锂价上极端风险，对锂价维持偏多思路为宜； 而工业硅和多晶硅现实供需端面临产能产量高位，供需趋弱，硅价进 一步涨势放缓，硅价整体呈现偏震荡走势，密切留意产业链动向。 长期来看，若供应端无实质性收缩或者需求端无明显好转，硅价存在 回落压力；锂矿产能还处于上升阶段，碳酸锂供应高增将限制锂价上 方高度。 ⼯业硅观点：煤炭价格反复，硅价持续波动。 多晶硅观点：市场情绪反复，多晶硅价格宽幅波动。 碳酸锂观点：多空博弈延续，价格震荡回调。 ...