城投债投资框架之四:短期定价的关键变量与高频数据
Minsheng Securities·2025-08-21 02:53
城投债投资框架之四 短期定价的关键变量与高频数据 2025 年 08 月 21 日 ➢ 影响城投债定价策略的短期因素:从短期视角(期限 0-1 年)来看,城投平 台层级、融资能力、市场情绪、投资主体是主要考量因素。还有一些短期变量, 也会在较短时间内影响利率债与城投债的估值波动。例如,每年全国"两会"正 式公布的"赤字率"及"广义财政赤字",当年的新增地方一般债、新增地方专 项债与超长期特别国债情况,都需要特别重视,其对城投平台所在区域的影响可 能会比较大。尤其是这些国债与地方债分配给各省市区县的额度,以及是否能够 用于置换地方各种类型债务,都可能会在短期影响城投债的定价策略。 ➢ 特定时间召开的会议或影响短期估值定价:每个月的国务院常务会议、每个 季度召开的中央政治局会议,特定时间召开的全国"两会"、党中央"全体会议"、 地方"两会"与中央经济工作会议,以及不定期召开的中央城市工作会议、中央 金融工作会议等,也可能会出台新的政策或方案,或对各省市区县的当前经济发 展情况与财政收入产生"边际变化影响",从而最终影响地方政府在未来的工作 内容与行为方式,也需要高度重视。 ➢ 行政层级影响短期估值定价:"城投平台 ...