海天国际（01882）：供应链迁移推动海外注塑机需求

证 券 研 究 报 告 Company Report: Haitian International (01882 HK) 中文版 Muyang Zhao 赵沐阳 (852) 25095375 公司报告： Chinese version muyang.zhao@gtjas.com.hk 20 August 2025 供应链迁移推动海外注塑机需求 [Table_Summary] 我们上调至"买入"，并上调目标价至 26.00 港元。海天国际（"公司"）公 布了强劲的中期业绩，海外销售增长高于预期，国内销售保持稳定。鉴于关税 环境不确定，供应链从中国大陆向东南亚转移，推动了海外销售增长，我们预 计这种情况将在今年剩余时间内持续。若这种趋势延续，强劲的海外销售可能 会抵消疲弱的国内销售。因此，我们分别上调 2025-2027 年收入预测至人民币 179.49 亿元（+1.2%）/人民币 177.11 亿元（+0.1%）/人民币 203.09 亿元 （+1.0%）。我们预计公司 2025/ 2026/ 2027 年的每股盈利分别为人民币 2.127 元（+2.6%）、人民币 2.032 元（+1.4%）和人民币 2.3 ...