美兰空港（00357）：1H仍亏损，看好自贸港红利、枢纽地位

证券研究报告 美兰空港 (357 HK) 1H 仍亏损；看好自贸港红利/枢纽地位 2025 年 8 月 21 日│中国香港 机场 | 公司公布 1H25 业绩：收入 | 10.79 亿元，同降 6.1%；归母净亏损 0.70 亿元， | | --- | --- | | 同比缩窄 71.7%。公司 1H25 业绩相比我们预期的净亏损 | 0.5 亿较弱，主因 | | 公司上半年流量表现欠佳，或由于旅游热点目的地存在轮动，以及岛内机场 | | | 分流。不过公司处于产能爬坡周期，短期无重大资本开支，同时中长期我们 | | | 仍看好自贸港红利，有望驱动公司流量。另外公司与樟宜中国成立合资公司 | | | 运营若干非航业务，或有助于提升流量变现能力。并且若海南机场收购控制 | | | 权完成，或有助于提升海南岛航空资源使用效率，发挥美兰在海南岛的枢纽 | | | 地位。我们认为公司盈利有望持续向好。维持"买入"。 | | 流量表现较弱，拖累营收增长 1H25 公司流量承压，旅客吞吐量 1391 万人次，同降 4.1%，或主因旅游热 点目的地变化，以及岛内其他机场和交通方式分流。航空性业务与流量增速 相仿，1H25 ...