香港中华煤气（00003）：业绩略低于预期，分红保持稳定

证券研究报告 香港中华煤气 (3 HK) 港股通 业绩略低于预期，分红保持稳定 2025 年 8 月 21 日│中国香港 燃气及分销 香港中华煤气公布 1H25 业绩：收入 275 亿港元，同比持平；核心利润 30.8 亿港元，同比-3%；归母净利 29.6 亿港元，同比-3%。公司核心利润略低于 我们预期的 31.9 亿港元，主要是汇兑因素导致财务费用高于我们预期。香 港煤气销量同比持平，涨价效益有望延续。内地城燃销气增速放缓，价差修 复幅度或将收敛。可再生能源和绿色能源业务具备增长潜力。公司维持中期 DPS 12 港仙，我们预计全年 DPS 有望持平于 35 港仙，对应股息率 5.0%。 公司分红规划明确，维持买入评级。 香港煤气：煤气销量稳定，涨价效益有望延续 1H25 公司的煤气销量为 14,935TJ、同比持平；其中居民气量同比+2.5%、 得益于平均温度同比降低 0.8℃；商业同比-2.3%、受南下旅游模式改变和 港人北上影响。考虑到香港本地需求稳定，我们预计 2025 年煤气销量延续 同比持平的态势。公司有望持续受益于香港本地完善的顺价机制，我们预计 2025 年香港 EBITDA 利润率有望维 ...