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裕元集团(00551):制造业务展现韧性,零售业务仍有压力
NORTHEAST SECURITIES·2025-08-21 08:42

[Table_Title] 证券研究报告 / 港股公司报告 制造业务展现韧性,零售业务仍有压力 ---裕元集团 2025 中报点评 事件: [Table_Summary] 公司发布 2025 年度中报。裕元集团 2025H1 营业收入同比增长 1.1%至 40.6 亿美元,归母净利润同比下降 7.2%至 1.7 亿美元;Q2 实现营业收入 同比下降 0.4%至 20.3 亿美元,归母净利润同比增长 13%至 1 亿美元。 点评: 制造业务订单展现韧性。2025H1 公司制造业务营收同比增长 6.2%至 28 亿美元。分产品来看,户外运动鞋/休闲鞋及运动凉鞋/鞋底配件及其他收 入分别同比+4.9%/+29.2%/-16.2%。量价拆分来看,2025H1 鞋履出货量 同比增长 5%至 1.3 亿双,产能利用率维持在 93%。产品结构改善带动均 价同比增长 3.2%至 20.6 美元/双。Q2 制造业务收入同增 6.5%至 14.7 亿 美元,出货量同增 4.7%至 0.6 亿双,在关税扰动下凸显韧性。 制造业务盈利能力短期波动。2025H1 年制造业务毛利率同比下降 1.4pct 至 17.7%,Q2 毛利率同比 ...