山金期货贵金属策略报告-20250821

投资咨询系列报告 山金期货贵金属策略报告 更新时间：2025年08月21日16时49分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收涨0.30%，沪银主力收涨0.63%。①核心逻辑，短期贸易协议分批达成，俄乌会谈开启，避险需 求回落；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。②避险属性方面，美俄领导人时隔六年首次会晤，特朗 普称"富有成效"，承诺为乌克兰安全提供保障。白宫官员称特朗普已签署行政令，美中关税休战期再延90天。③货币属性方 面，美联储会议记录显示，只有两位决策者支持在7月会议上降息。美国7月零售销售强劲增长，美国7月批发价格跳涨，美联储降 息路线图增添变数。美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅。美国7月CPI通胀温和，CPI符合预期但核心CPI同比上涨 3.1%，高于前值2.9%。目前市场预期美联储9月降息概率从非农前40%左右快速飙升至80%以上，且年内降息次数预期从1次涨至 2到3次。美元指数和美债收益率遇阻反弹；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币偏强压制国内价格。⑤预计贵金属短 期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。 | 策略：稳健者观望 ...