转债投资机构行为分析手册

固定收益 | 固定收益专题 转债框架研究 证券研究报告 转债投资机构行为分析手册 我们对不同类投资机构的转债投资策略及偏好进行详细拆解，形成转债投 资机构行为分析手册以供参考，本篇我们聚焦概览与公募基金篇。 转债投资机构与分析方法概览 以 2024 年末数据为例，"私募资管"明显持有更多的电力设备转债，但对 银行、农牧、钢铁、交运、家电等顺周期行业转债持仓更低；"保险"的转 债持仓较为分散，对钢铁、有色、化工、建材等行业的敞口相对较高。"私 募资管"、"QFII"对低评级转债的容忍度更高；"保险"、"证券自营"持仓 中 AAA 评级转债占比较高；"企业年金"、"社保基金"直接持有高评级转 债的规模也并不高（占比约 15%）。"私募资管"持仓转债中 100 元以下占 比超 15%；"保险"、"社保基金"、"QFII"持仓转债则以 110-120 元为主。 风险提示：1）宏观经济增长不及预期；2）正股权益市场波动超预期；3） 转债投资人披露规则及数据统计不完全可能导致偏误。 首先，沪深交易所会逐月披露不同类型投资者投资各类债券情况，而转债 作为交易所固定收益证券中的一种亦会被披露，我们以此来看：公募基金 持有转债 ...