和黄医药（00013）：2025年中报点评：海外稳步放量，储备管线注入新动能

和黄医药 00013.HK 公司研究 | 中报点评 ——和黄医药 2025 年中报点评 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到部分产品竞争加剧，我们下调公司 2025-2027 年营业收入分别为 6.00、 7.06、7.97 亿美元（原预测值为 7.30、8.41、9.49 亿美元）。根据可比公司，我们 给予公司 2026 年 6.06 倍 PS，对应目标价为 38.32 港元（汇率约 7.81），维持买入 评级。 风险提示 ⚫ 创新药研发进度不及预期、产品竞争加剧或者销售不及预期、公司中长期盈利能力 下降的风险。 公司主要财务信息 海外稳步放量，储备管线注入新动能 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 838.00 | 630.20 | 600.43 | 705.84 | 796.91 | | 同比增长 (%) | 96.52% | -24.80% | -4.72% | 17.56% | 12.90% | | 归属母公司净利润(百万元) | 100.7 ...