小米集团-W（01810）：全生态协同发力，盈利创历史新高

全生态协同发力，盈利创历史新高 事件：小米集团于 8 月 20 日发布业绩公告，公司 2025 第二季度实现营收 1159.6 亿元（人民币，下同，标明除外），同比增长 30.5%，经调整净利润为 108.3 亿元，同比大幅增长 75.4%，营收与经调整净利润表现均小幅超出彭博一致性 预期，且均创下历史新高。业绩高增源于三大动力：智能手机高端化与份额提 升双轮驱动，AIoT 生态规模效应持续放大，智能电动汽车业务表现继续突破 贡献增量。 报告摘要 手机表现优于同行，出货量增加被 ASP 下降抵消。2025Q2 公司智能手机收入同 比减少 2.1%至人民币 455.2 亿元，主要是由于智能手机平均销售单价（ASP）下 降 2.7%至 1073.2 元，部分被智能手机出货量增加 0.6%至 4240 万台所抵消。尽 管中国大陆市场高端智能手机出货量占比提升，但 2025 年 4 月成功发布 REDMI A5 系列导致境外市场 ASP 下降带动整体 ASP 的下滑，境外市场竞争加剧及毛利 率较低的产品收入占比增加使得智能手机毛利率同比下降 0.6 个百分点至 11.5%。 根据 Canalys 的数据，2025Q2 ...