自由现金流资产系列13：现金流指数为何今年偏弱，往后会强吗？

证券研究报 告 【策略专题】 现金流指数为何今年偏弱，往后会强吗？ ——自由现金流资产系列 13 现金流相对红利：大盘风格显著，小盘占优行情下相对收益承压。由于基于 自由现金流规模被赋予的权重较红利指数的股息率加权更大，故现金流指数 大盘风格显著更强。 宏观经济不及预期；宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发 展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来。 策略研究 策略专题 2025 年 08 月 22 日 华创证券研究所 证券分析师：姚佩 邮箱：yaopei@hcyjs.com 执业编号：S0360522120004 证券分析师：林昊 邮箱：linhao@hcyjs.com 执业编号：S0360523070007 相关研究报告 图表目录 | 图表 | 1 煤炭&石化 23、24 年估值驱动行情，25Q1 估值盈利双双承压 | 4 | | --- | --- | --- | | 图表 | 2 煤炭盈利下滑带动现金流规模收缩持续两年有余 | 4 | | 图表 | 3 石油石化盈利规模小幅收缩 | 4 | | 图表 | 4 盈利能力的低波特征同样能带来收益增强 | 5 | | 图表 | 5 华创自由现金流组合 ...