佳鑫国际资源（03858）：IPO点评报告

SDICSI 2025 年 8 月 22 日 佳鑫国际 (3858.HK) 佳鑫国际（3858.HK）IPO 点评报告 报告摘要 公司概览 佳鑫国际是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿。公司此次寻求在香港 以及哈萨克斯坦的阿斯塔纳国际交易所（AIX）双重主要上市。根据招股书弗若斯特沙利文 资料，截至2024年底，巴库塔钨矿是一个全球最大型三氧化钨矿产资源量露天钨矿，也是全 球第四大WO3 矿产资源量钨矿（包括露天钨矿及地下钨矿）。公司产品包括含65% WO3的白钨 精矿。巴库塔钨矿项目于2025年4月开始一期商业生产，2025年的目标年度采矿及矿物加工 能力为3.3百万吨钨矿石，预计2027年第一季度就巴库塔钨矿项目展开二期商业生产，预期 达到4.95百万吨/年的目标产量。目前公司已与江西铜业香港和江西钨业就2025年及2026年 订立白钨精矿销售协议。公司预计在钨矿石精矿生产稳定后，计划使用全球发售所得款项 作进一步加工步骤，以生产仲钨酸铵及碳化钨。 根据招股书，公司2025年前未产生收入， 2025年截至6月底收入为1.26亿港币。 2022/2023/2024年度公司的归母净利为-93.6 ...