杰克逊霍尔会议：给降息预期“踩刹车”？

杰克逊霍尔会议：给降息预期"踩刹车"？ 2025 年 08 月 22 日 [Table_Author] 分析师：陶川 分析师：林彦 分析师：邵翔 海外市场点评 执业证号：S0100524060005 执业证号：S0100525030001 执业证号：S0100524080007 邮箱：taochuan@mszq.com 邮箱：linyan@mszq.com 邮箱：shaoxiang@mszq.com 研究助理：武朔 执业证号：S0100125070003 邮箱：wushuo@mszq.com ➢ 当市场几乎一致押注 9 月降息已成定局，杰克逊霍尔会议是否会给降息预期 "泼盆冷水"？7 月以来大幅下修的非农数据和不及预期的 CPI 使得市场降息叙 事进一步强化：在就业随时可能"熄火"的风险下，只要通胀不发生恶性上升， 那么就不足以阻挡 9 月降息的步伐。 ➢ 但这也给鲍威尔带来了两难： ➢ 一方面，潜在的通胀风险仍然存在，尽管 7 月 CPI 同比以及关税影响的部分 核心商品并未出现加速上涨迹象；但 PPI 超预期上行并创下三年多来的最大增 幅，则再次点燃了通胀的隐患，这意味着关税可能已经开始推升企业成本，并将 ...