佐力药业（300181）：盈利能力呈现提升中，百令系列贡献业绩弹性

[Table_Title2] 佐力药业(300181) [Table_Summary] 事件概述 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 08 月 22 日 [Table_Title] 盈利能力呈现提升中，百令系列贡献业绩弹性 公司公告 2025 年中报：25H1 实现收入 16.0 亿元，同比增长 11.99%、实现归母净利润 3.74 亿元，同比增长 26.16%、实现 扣非净利润 3.72 亿元，同比增长 27.24%。 分析判断: ► 盈利能力呈现提升中，百令系列贡献业绩弹性 公司 25H1 实现收入 16.0 亿元，同比增长 11.99%，其中 25Q2 实 现收入 7.75 亿元，同比增长为 2.60%，25Q2 增速有所放缓，主 要受中药配方颗粒等基数相对较高影响。公司 25Q2 毛利率和净 利率分别为 65.26%和 25.26%，相对 24Q2 和 25Q1 均呈现提升趋 势，我们判断核心受益于高毛利率业务占比提升以及降本增效等 措施影响。展望未来，考虑到乌灵系列产品渗透率持续提升和百 令系列产品受益于集采等因素带来的市场份额提升，叠加中药饮 片配方颗粒业务呈现放 ...