京东集团-SW（09618）：零售增长稳健，外卖协同显现

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 08 22 年 月 日 京东集团-SW（09618.HK） 零售增长稳健，外卖协同显现 京东发布 2025Q2 财报业绩。京东 2025Q2 录得收入 3567 亿元，同比增 长 22.4%。按集团构成角度，京东零售/京东物流/新业务各录得收入 3101/516/139 亿元，同比增长 20.6%/16.6%/198.8%。按业务类型角度， 商品收入/服务收入各录得 2824/742 亿元，同比增长 20.7%/29.1%。 公司本季录得合并经营损失总额 8.6 亿元，其中京东零售/京东物流/新业 务经营利润率各 4.5%/3.8%/-106.7%。由于新业务投入，本季公司录得 non-GAAP归母净利74亿元，同比下降49%，non-GAAP净利润率约2.1%。 带电与日百品类延续火热增长态势。京东 2025Q2 实现商品收入 2824 亿 元，同比增长 20.7%。在商品收入中，1）带电品类收入达 1790 亿元，同 比增长 23.4%。报告期内，京东发布 3C 数码"先人一步加速换新计划"， 为厂商提供销售支持并满足消费者对 3C 数码新品 ...