药明生物（02269）：2025年半年报点评：整体项目数再创新高，商业化生产逐步提速

2025 年 8 月 23 日 公司研究 整体项目数再创新高，商业化生产逐步提速 ——药明生物（2269.HK）2025 年半年报点评 要点 事件：公司发布 2025 年半年报，实现收入 99.53 亿元（YOY+16.1%），实现 归母净利润 23.39 亿元（YOY+56.0%），毛利率同比提升 3.6pct 至 42.7%； 盈利端改善明显，业绩符合预期。 点评： 整体项目数再创新高，海外市场收入快速增加。25H1 公司新增 86 个项目，总 体项目数达 864 个，其中"赢得分子"项目 9 个，包括 2 个临床 III 期项目，且 绝大多数是复杂药物分子，体现公司专业能力强大。25H1 公司临床前收入同比 增 35.2%，业务回暖迅速；临床早期阶段收入同比降 29.7%，系数个大型项目 推进至后期开发或商业化阶段及订单时间安排所致。从地区来看，北美地区收入 同比增长 20.1%，为公司收入主要推动力；欧洲地区与中国地区收入整体稳健， 分别同比增长 5.7%和下滑 8.5%；其他地区收入同比快速增长 136%，反映公司 在新兴市场加大开拓力度。 后期项目放量，订单储备充足。截至 25H1，公司未完成订单 ...