JacksonHole全球央行会议鲍威尔讲话点评：颠覆7月，全面转鸽

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 08 月 23 日 颠覆 7 月，全面转鸽 再往后看，对等关税和 232 关税似乎都在服务同一个目的——在美国本地投资 建厂，无论现实落地难度多大，至少在中期选举之前会进一步渲染这一过程。 今明两年美国关税收入约在 3000 亿美元/年，可至少缓解 1 个百分点左右的财 政赤字率压力，不排除明年中期选举之前特朗普再度推出新的法案提振选情， 近期共和党内也出现越来越多这样的声音。因此，美股泡沫化过程或将持续至 明年底，调整仍是机会。 1）通胀：通胀仍有上行风险，但关税通胀的基准假设仍然是一次性的。 点评报告 相关报告 1、《关注基建支出的回补效应 ——7 月财政数据点评》2025- 08-20 2、《如何看 7 月经济数据？— —2025 年 7 月经济数据点评》 2025-08-15 —Jackson Hole 全球央行会议鲍威尔讲话点评 频率：每月 事件：当地时间 2025 年 8 月 22 日，美联储主席鲍威尔出席 Jackson Hole 全球 央行会议并发表讲话。 本次 Jackson Hole 会议鲍威尔一改 7 月议息会议鹰派表态"通胀风险权重高于 就 ...