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物产环能(603071):热电联产毛利稳增,期待煤炭贸易释放向上弹性

证券研究报告 煤炭 | 煤炭开采 非金融|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 23 日 证券分析师 查浩 SAC:S1350524060004 zhahao@huayuanstock.com 刘晓宁 SAC:S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 豆鹏超 doupengchao@huayuanstock.com 市场表现: 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 事件:公司发布中报:2025 上半年,公司实现营收 184.22 亿元,同比下滑 7.56%; 实现净利润 3.85 亿元,同比下降 8.59%;实现归母净利润 3.02 亿元,同比下降 15.96%。分板块看,煤炭贸易板块、热电联产板块、新能源板块分别实现净利润 1.46 亿元、2.47 亿元、-0.08 亿元。 联系人 热电联产毛利规模稳增,毛利率同比提升 5.48 pct,我们认为主要受益于热电联产与 煤炭贸易、压缩空气销售、固废处置等多业务间的协同效应。2025H1,公司热电联 产板块实现营收 14.47 亿元,同比下降 6.71%;实现毛利 4.31 亿元,同比 ...