依依股份（001206）：全球供应优势逐步显现

公司报告 | 半年报点评 依依股份（001206） 证券研究报告 全球供应优势逐步显现 公司发布 2025 年中期报告 25Q2 公司实现收入 4.0 亿元，同比-6.1%；归母净利润 0.5 亿元，同比-9.1%； 扣非归母净利润 0.4 亿元，同比-15.2%； 25H1 公司实现收入 8.9 亿元，同比+9.3%；归母净利润 1.0 亿元，同比+7.4%； 扣非归母净利润 0.9 亿元，同比+9.1%。 目前我国宠物行业正处于高速发展期，养宠人数逐渐增多，宠物主消费意 愿和消费能力进一步提升，我们认为公司自有品牌布局有望享受行业红利。 调整盈利预测，维持"买入"评级 上半年受到关税政策影响对美暂缓出货，目前公司订单情况稳定，生产有 序进行，对美业务已经恢复正常，此外公司大力拓展非美地区，如欧洲、 东南亚等地区，努力降低市场风险。 25Q2 毛利率 19.1%，同比-0.4pct，归母净利率 11.9%，同比-0.4pct，盈利 能力保持稳定。 25H1 分配现金股利 0.44 亿元，分红比例 43%。 25H1 分品类来看，宠物垫收入 7.6 亿，同比+7.3%，毛利率 17.5%，同比 -0.6pct ...