万泽股份（000534）：2025年半年报点评：高温合金1H25营收同比增长73%，燃机客户实现突破

万泽股份（000534.SH）2025 年半年报点评 高温合金 1H25 营收同比增长 73%；燃机客户实现突破 2025 年 08 月 24 日 ➢ 事件：8 月 22 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 6.3 亿元，YOY +24.4%；归母净利润 1.2 亿元，YOY +21.8%；扣非净利润 1.1 亿元，YOY +29.3%。业绩表现符合市场预期。公司高温合金事业部专注于"两机"高温合 金产品，积极开拓市场。我们点评如下： ➢ 2Q25 业绩同比快速增长；1H25 产品结构影响毛利率。1）单季度：公司 2Q25 实现营收 2.9 亿元，YOY +36.8%；归母净利润 0.5 亿元，YOY +44.9%； 扣非净利润 0.4 亿元，YOY +86.9%。2）利润率：公司 1H25 毛利率同比下滑 3.8ppt 至 73.1%；净利率同比下滑 1.9ppt 至 17.2%。其中，2Q25 毛利率同比 下滑 4.1ppt 至 70.3%；净利率同比下滑 2.8ppt 至 12.8%。1H25，公司毛利率 同比下滑主要系毛利率较低的高温合金材料营收占比提升所致。 ➢ 1H25 高温合金 ...