美联储释放偏鸽信号，全面看多有色金属

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 08 24 年 月 日 能源金属：（1）锂：供给扰动持续发酵，锂价强势反弹。①价格：本周电碳上涨 1.5%至 8.4 万元/吨，电氢价格上涨 4.4%至 8.2 万元/吨；碳酸锂期货主连下跌 6.6%至 8.0 万元/吨。成 本端锂辉石跌 0.6%至 934 美元/吨，锂云母跌 2.1%至 2055 元/吨。②供给：本周碳酸锂产 量环减 4%至 1.9 万吨，碳酸锂库存环减 713 吨至 14.15 万吨。③需求：据乘联会预测，8 月乘用车/电动车销量为 194/110 万辆，渗透率 57%，乘用车同环比+2%/+6%，电动车同 环比+7%/+11%。本周产量环降主因云母和盐湖提锂产量下降；库存端，锂盐厂大幅去库， 贸易商获利了结，材料厂增加采购，整体库存下降。本周期货市场冲高回落，主因江特电机 复产及锂精矿进口量大增导致的看涨情绪回落。现货端维持坚挺，现货价未跟随期货波动， 停产去库逐步兑现，供需面维持紧平衡。后市看，我们认为供给扰动叠加下游补库季节，预 计锂价维持偏强运行。（2）金属硅：基本面未有明显改善，短期硅价震荡运行。①库存： 中国社会 ...