存量PPP意见出台促央国企报表修复，继续重点推荐新疆板块

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 08 24 年 月 日 建筑装饰 存量 PPP 意见出台促央国企报表修复，继续重点推荐新疆板块 本周核心观点：本周存量 PPP 处理意见出台，明确各方责任，保障在建项 目资金来源（银行不得随意断贷，政府债等资金可投），有助于建筑企业在 手未完工项目加速转化为收入。《意见》还允许专项债支付运营项目回款， 明确"将 PPP 存量项目纳入今后相关增量政策中统筹考虑"，提升了存量 PPP 债务的还款保障，有助于建筑企业相关应收款加快回收和资产负债表 修复。PPP 在手项目较多的建筑企业有望显著受益。重点关注建筑央国企 龙头中国交建（（PB 0.55X，25E 股息率 3.4%）/中国交通建设 H（（PB 0.30X， 25E 股息率 6.1%）、中国建筑（（PB 0.51X，25E 股息率 4.7%）、中国中冶 A（（PB 0.66X）/中国中冶 H（（PB 0.41X，25E 股息率 3.0%）、中国中铁 A （PB 0.47X，25E 股息率 3.1%）/中国中铁 H（PB 0.30X，25E 股息率 4.7%）、中国铁建 A（PB 0.42X，25 ...