如何理解鲍威尔在全球央行年会上的发言：9月降息或无疑，四季度仍有降息可能

丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 9 月降息或无疑，四季度仍有降息可能 ——如何理解鲍威尔在全球央行年会上的发言 报告要点 [Table_Summary] 鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上超预期放鸽，对美联储"通胀稳定、充分就业"双重目标 的关注由通胀转为就业。年内来看，由于关税对通胀的影响仍在缓慢传导，8 月料将维持"通 胀温和、就业偏弱"的数据特征，9 月降息或无疑。进入四季度，关税对通胀的影响进一步显 现，但幅度或较为有限；9 月降息、大美丽法案财政支出等对经济虽有托举效果，但或难有效 对冲经济走弱的惯性，四季度仍有可能再降息 1 次以应对潜在的经济下行风险。极端假设下， 关税政策未来或将额外推升通胀 1.2%-1.4%，这或将掣肘明年一季度的降息步伐。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SAC：S0490525070005 SFC：BUX667 于博 黄帅 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 9 月降息或无疑，四季度仍 ...