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洽洽食品(002557):2025年上半年渠道结构调整、成本压力显著

证券研究报告 | 2025年08月24日 洽洽食品公布 2025 年半年度业绩:1H25 实现营业总收入 27.5 亿元,同比 -5.0%;实现归母净利润 0.9 亿元,同比-73.7%;实现扣非归母净利润 0.4 亿元,同比-84.8%。 洽洽食品(002557.SZ) 优于大市 2025 年上半年渠道结构调整、成本压力显著 收入端:渠道结构持续调整,2Q25 收入恢复正增。1H25 收入同比-5.0%,其中 葵花子/坚果/其他品类分别同比-4.4%/-7.0%/-13.8%,主要受到春节错期因 素影响,Q1 收入同比-13.8%;Q2 单季度在去年同期较低基数之上,收入同 比+9.7%。分渠道看,在传统渠道流量持续下滑背景下,公司积极调整渠道 结构、加大力度与新兴渠道合作,1H25 经销及其他渠道收入同比-18.5%; 直营渠道(含电商)收入同比+63.0%,其中电商渠道同比+24.8%、占比提升 至 16.4%。从区域看,东方区/南方区/北方区收入同比 -24.8%/+2.4%/-19.8%,南方区有所增长主要系量贩零食渠道、山姆等新兴 渠道的增长所致。 利润端:成本压力显著,费用投放增多。1H25 毛 ...