爱玛科技（603529）：盈利能力优化，分红比例提升

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 24 日 爱玛科技（603529.SH） 盈利能力优化，分红比例提升 消费品/轻工纺服 公司 2025Q2 营收利润维持较快增长，分红比例提升超预期。公司产品结构优 化提升毛利率，期间费用率下降驱动盈利释放，盈利能力优化。我们预计 2025-2027 年公司归母净利润 26.36/31.09/35.97 亿元，对应 PE 分别为 12.5/10.6/9.2 x，维持 "强烈推荐"投资评级。 ❑ 营收利润维持较快增长，分红比例提升。2025H1 公司实现营业收入 130.3 亿 元/同比+23.0%，归母净利润 12.1 亿元/同比+27.6%，扣非归母净利润 11.8 亿元/同比+32.4%，其中单 Q2 实现营业收入 68 亿元/同比+20.6%，归母净利 润 6.1 亿元/同比+30.1%，扣非归母净利润 5.9 亿元/同比+33.3%。公司中期 每股派发现金红利 0.628 元，派息率 45%。 ❑ 产品结构优化提升毛利率，期间费用率下降驱动盈利释放。2025H1 公司毛利 率 19.3%/同比+1.4pct，受益于较高毛利中高端产品占比提升以及供 ...