债市策略的进与退：量化信用策略

本周模拟组合依旧呈负收益，中短端信用风格组合回撤幅度小于对应利率风格组合，长端组合则有较大跌幅。利率风 格组合中，存单下沉型、存单子弹型策略周度收益读数靠前，分别为-0.25%、-0.25%；信用风格组合中，存单下沉型、 存单子弹型策略回撤偏小，收益读数分别为-0.14%、-0.14%。 分重仓券种看，城投久期策略表现低迷，二级债重仓策略跌势放缓。信用风格存单重仓组合周度收益均值小幅回升至 -0.14%，高出对应利率风格组合收益均值 10.7bp，是 7 月下旬以来防御性最强的策略；城投重仓组合周度收益环比 下行 3.5bp 至-0.3%，本周收益率曲线明显走陡，城投久期、哑铃型组合跌幅均超过对应利率风格组合，从 6 月以来 累计收益看，短端下沉策略仍有 0.29%的收益，而其余策略收益基本被抹平；二级资本债重仓组合表现略有修复，较 上周平均收益上行 5.2bp，特别是二级债久期组合跌幅有所减小；超长债重仓策略收益继续下挫，其中，城投、二级 超长型组合 7 月下旬以来累计收益双双下破-1.6%。 收益来源方面，信用策略跌出一定票息空间，二级债久期策略票息距年内低点超过 20bp。主要策略组合票息止跌转 涨，其 ...