盛达资源（000603）：缴纳权益金等原因导致利润同比下滑，静待相关矿山投产

证券研究报告 | 2025年08月25日 25H1 公司矿产银产量同比增加 13%。2025 年上半年，公司矿产银产量同比增 加 13.06%，铅金属产量同比下降 1.08%，锌金属产量同比增加 4.63%。价格 方面，2025 年上半年白银现货均价 8193 元/千克，同比+21%；黄金均价 722 元/克，同比+39%；铅均价 1.70 万元/吨，同比持平；锌均价 2.33 万元/吨， 同比+6%。在银、锌等主要产品量价齐升的情况下，公司 25H1 毛利润为 3.99 亿元，较 2024H1 的 3.01 亿元同比提升 33%，但归母净利润却同比下滑，主 要由于：1）权益金及税费同比增加，2）全资子公司金山矿业的选厂由于天 气原因开工时间晚于往年，产品在三季度销售，3）镍价下跌导致子公司金 业环保亏损 3097 万元。 下半年公司将有序推进相关矿山建设。公司下属七家矿业子公司，截至 2024 年底具备矿产资源量：白银 7,156 吨、黄金 26.4 吨。子公司中，银都矿业 正在推进外围拜仁达坝多金属矿的矿权整合工作，金山矿业在 25 年 1 月进 行了增储，鸿林矿业已进行了选厂联动试车。下半年公司将控制矿 ...