鲍威尔立场偏鸽，铜价企稳反弹

铜周报 鲍威尔立场偏鸽，铜价企稳反弹 核心观点及策略 ⚫ 上周铜价企稳反弹，主因鲍威尔在全球央行年会讲话总体 基调偏鸽，其表示美国通胀已总体温和可控但就业市场持 续走弱且下行风险增加，美联储或需要提前调整未来政策 路径，市场对9月降息重新转向乐观；数据层面来看，虽 然美国制造业呈现好转迹象，但关税政策启动后市场对远 期需求存在不确定性的担忧，全球经济增长韧性有待进一 步检验，鲍威尔在全球央行年会上表示。基本面来看，特 尼恩特预计今年损失产量4万吨，卡莫阿项目整体下调产 量预期逾10万吨，巴拿马项目年内复产无望，海外矿端紧 缺格局依旧，国内淡季累库幅度有限，近月B结构有所收 敛。 ⚫ 整体来看，鲍威尔上周表示在当前通胀和就业的新平衡 下，美联储可能需要提前调整政策路径以应对经济下行的 风险，市场积极解读为美联储将放弃限制性政策并重新为 降息敞开大门，虽然美国制造业呈现复苏迹象但市场对关 税启动后的需求前景不确定性存在担忧；中国维持LPR利 率不变，反内卷情绪仍在发酵，稳增长政策仍然托底国内 基本盘。基本面来看，海外矿端维持紧缺状态，国内淡季 累库速度偏慢，主流行业消费存在韧性，预计短期铜价将 维持区间震荡。 投 ...