2025年杰克逊霍尔会议鲍威尔讲话解读：强调就业降温、释放鸽派信号，为9月降息打开空间

东方金诚宏观研究 强调就业降温、释放鸽派信号，为 9 月降息打开空间 ——2025 年杰克逊霍尔会议鲍威尔讲话解读 研究发展部高级副总监 白雪 事件：2025 年 8 月 22 日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表重磅讲话，认为 当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升。这种风险平衡的转变可能意味着需要降息。鲍 威尔在演讲开头就指出，今年，美联储实现就业和通胀双重使命面临的"风险平衡似乎正在发 生转变。"他认为，当前经济状况对货币政策的影响是："失业率和其他劳动力市场指标的稳定 使我们能谨慎考虑政策立场的调整。然而，由于政策处于限制性区间，基准前景和不断变化的 风险平衡可能需要我们调整政策立场。"关于劳动力市场，鲍威尔表示："总体来看，劳动力市 场虽处于平衡，但这是一种因劳动力供需双双大幅放缓所致的'奇特平衡'。这种异常形势暗示 就业的下行风险正在增加。"关于关税对通胀的影响，鲍威尔表示，一种"合理的基准假设" 是，关税会导致物价水平"一次性"上涨，但这些影响需要时间才能完全体现在经济中。综合 各种影响因素来看，鲍威尔认为："短期内，通胀风险偏向上行，就业风险偏向下行——这是一 个有挑战的局面。"对 ...