金融期货早班车-20250825

金融研究 2025年8月25日 星期一 基差：IM、IC、IF、IH 次月合约基差分别为 61.14、52.45、-9.8 与-9.39 点，基差年化收益率分别为 -5.93%、-5.49%、1.6%与 2.29%，三年期历史分位数分别为 58%、44%、75%及 76%。 交易策略：中长期，我们维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各 品种远期合约；短期市场有降温的迹象。 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。 市场表现：8 月 22 日，国债期货收益率上行，活跃合约中，二债隐含利率 1.431，较前日上涨 0.4bps， 五债隐含利率 1.658，较前日上涨 1.68bps，十债隐含利率 1.786，较前日上涨 3.04bps，三十债隐 含利率 2.142，较前日上涨 1.08bps。 现券：目前活跃合约为 2512 合约，2 年期国债期货 CTD 券为 250006.IB，收益率变动+0.25bps， 对应净基差 0.02，IRR1.18%；5 年期国债期货 CTD 券为 250003.IB，收益率变动+0.5bps，对应净 国债期货 基差 0.082， ...