2025年7月财政数据点评：7月财政收入端有所改善，支出端继续发力

东方金诚宏观研究 7 月财政收入端有所改善，支出端继续发力 —— 2025 年 7 月财政数据点评 分析师：瞿瑞 冯琳 事件：财政部公布的数据显示，2025 年 7 月，全国一般公共预算收入同比增长 2.7%， 6 月为-0.3%；7 月全国一般公共预算支出同比增长 3.0%，6 月为 0.4%；1-7 月全国政府性 基金收入累计同比下降 0.7%，1-6 月为-2.4%；1-7 月全国政府性基金支出累计同比增长 31.7%，1-6 月为 30.0%。 主要观点：7 月广义财政收入同比增速从上月的 2.8%继续加快至 3.6%，广义财政支 出同比增速则较上月回落 5.5 个百分点至 12.1%，但处于两位数增长，显示收入端延续改 善，支出端则体现财政发力特征。往后看，下半年财政将继续发力支撑支出端，尤其是在 基建投资类。一方面，在上半年用于隐债置换的地方政府再融资专项债集中发行后，下半 年用于项目建设的地方政府新增专项债将大规模发行；另一方面，预计下半年有可能上调 支持"两重"投资的超长期特别国债发行规模，用于项目建设的地方政府新增专项债和国 企稳增长扩投资专项债发行额度也可能上调。另外，由于今年上半年财政前 ...