转债市场周报：加强个券业绩、条款方面的考量-20250825

证券研究报告 | 2025年08月24日 转债市场周报 加强个券业绩、条款方面的考量 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（8 月 18 日-8 月 22 日） 股市方面，上周权益市场继续上涨，沪指周一创十年新高并于后续交易 日持续上涨，突破 3800 点位；DeepSeek 更新模型版本至 DeepSeek-V3.1、 英伟达暂停生产 H20 芯片、2025 中国算力大会近日在大同市举办等消息 催化下，半导体及算力国产替代逻辑持续强化，科技板块全周表现靠前 债市方面，上周债市总体下跌，权益市场大幅上涨下股债跷跷板效应明 显，叠加税期资金面边际收紧、央行二季度货币政策执行报告相关表述 减弱了市场对下半年总量性宽松政策的预期，债市情绪较弱；周五 10 年期国债利率收于 1.78%，较前周上行 3.53bp。 转债市场方面，上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+2.83%，价 格中位数+2.82%，我们计算的算术平均平价全周+2.24%，全市场转股溢 价率与上周相比+2.07%。个券层面，金铜（液冷服务器概念）、华医（半 导体洁净室）、伟测（IC 测试）、东杰（控制权变更）、水羊（护肤品 &中报业绩大增）转债涨 ...