系好安全带,车速会很快
Tai Ping Yang Zheng Quan·2025-08-25 08:39
2025 年 08 月 25 日 投资策略 系好安全带,车速会很快 相关研究报告 <<调整基石,新高可期>>--2025-08- 11 <<破云>>--2025-07-29 <<窄门 2>>--2025-07-25 <<窄门 1>>--2025-07-11 证券分析师:张冬冬 E-MAIL:zhangdd@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190522040001 证券分析师:徐梓铭 E-MAIL:xuzm@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190525050001 证券分析师:吴步升 E-MAIL:wubs@tpyzq.com 分析师登记编号:S1190524110002 当前 A 股的定价因子是分母端的流动性与风偏,而非分子端的盈利。 7 月经济数据反映出分子端的弱基本面现实。工业增加值、社零以及地产 投资较 6 月进一步下降,体现出生产、消费、投资的走弱;社融与信贷分 化,其中社融增长主要由政府债券支撑,居民与企业中长期贷款大幅下滑, 反映出居民与企业需求偏弱,需求主要由政府端支持。我们认为资金流入 →指数上涨→赚钱效应⬆→风偏⬆的正反馈循环是 A 股持续上涨的主因,短 期内 A 股仍将延续 ...