美好医疗（301363）：基石业务短期波动，新业务成长可期

证券研究报告 | 2025年08月25日 美好医疗（301363.SZ） 优于大市 基石业务短期波动，新业务成长可期 2025 年上半年营收微增，利润端承压。2025 年上半年公司实现营收 7.33 亿元（+3.73%），归母净利润 1.14 亿元（-32.44%），扣非归母净利润 1.11 亿元（-32.08%）。其中 25Q2 单季营收 4.37 亿元（+2.86%），归 母净利润 0.62 亿元（-43.83%），扣非归母净利润 0.61 亿元（-42.69%）。 公司持续加大在新兴战略领域的投入及股份支付费用增加，利润端短期 承压。 基石业务短期波动，新业务高速增长。基石业务家用呼吸机组件（营收 4.36 亿元，同比下降 2.76%）和人工植入耳蜗组件（营收 0.60 亿元，同比下 降 7.53%）业务短期承压，估计系受产能向马来西亚转移及出口管制等 因素影响。但其他医疗产品组件（营收 0.76 亿元，同比+54.41%）和家 用及消费电子组件（营收 1.07 亿元，同比+35.69%）等新业务板块表现 亮眼。 毛利率下降，费用率提升。2025 年上半年公司毛利率 37.52%（-3.51pp）， 主 ...