港股市场策略周报：流动性改善支持港股补涨，关注创新药与互联网机会-20250825

张夏 S1090513080006 zhangxia1@cmschina.com.cn 涂婧清 S1090520030001 tujingqing@cmschina.com.cn 王德健 研究助理 wangdejian@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2025 年 8 月 25 日 流动性改善支持港股补涨，关注创新药与互联网机会 ——港股市场策略周报（0825） 近期流动性叙事的改善，或足以支持港股的补涨。业绩方面，港股目前业绩预 喜率为 2022 年以来新高。展望后市，我们仍然对港股保持乐观态度，方向上建 议聚焦与 A 股存在差异化的行业，节奏上建议先创新药、再互联网，最后新消 费。 定期报告 相关报告 1. 《港股 IPO 的抽水效应如何—— 港股系列研究报告（1）》 2. 《港股市场流动性跟踪框架—— 港股系列研究报告（2）》 ❑ 港股观点更新：流动性叙事的改变，或足以支持港股补涨。近期 Hibor 利率 快速上行后逐步稳定、鲍威尔表态显著转鸽，内外流动性的变化均指向一个 结论：港股流动性趋紧的叙事已经得到了边际改善。我们认为，流动性叙事 的改善已经足 ...