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东吴证券晨会纪要-20250826
Soochow Securities·2025-08-25 23:30

宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250824:9 月降息的确定性与年内降息的变数 核心观点:本周美国经济数据好于预期,一度令 9 月降息预期回落,但 周五 Jackson Hole 央行会议 Powell 发表鸽派讲话,认为风险平衡要求调 整货币政策立场,为 9 月降息铺路。降息交易带动美股反弹、美元和美 债收益率大跌。乐观情形下,我们预计 9、12 月各降息一次,全年降息幅 度难超过 50bps,短期仍需关注 9 月密集数据对年内降息预期的扰动,当 前市场定价全年降息 2.2 次的降息预期偏乐观,面临回调风险。中期看, 我们预期 2026 年 5 月美联储新主席上台后,货币政策将更宽松,悲观、 基准、乐观情形下明年将分别有 4、5、6 次降息。9 月 FOMC 后,市场 当前计价的 2026 年仅 3 次的降息预期料将升温,届时 2 年美债利率、美 元指数将重新回归下行趋势。 宏观量化经济指数周报 20250824:货物吞吐量延续高位,8 月出口仍有 韧性 证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-08-26 降准等总量宽松,仍有待外部风险、三季度经济增 ...