青鸟消防（002960）：Q2 整体业务稳中有韧性，结构向高价值倾斜

业绩简评 盈利预测、估值和评级 我们结合 Q2 财报调整此前预期，预计公司 25~27 年营业收 入分别为 49.7/54.3/59.8 亿元，同比+0.9%/+9.4%/+10.0%； 归母净利润分别为 4.7/6.0/6.8 亿元， 同 比 +33.3%/+28.2%/+12.3%，对应 20X/16X/14X PE，维持"买 入"评级。 风险提示 国内民商用消防行业出清不及预期；住宅更新节奏不及预期； 工业消防大客户突破不及预期。 0 200 400 600 800 1,000 1,200 7.00 8.00 9.00 10.00 11.00 12.00 240826 241126 250226 250526 人民币(元) 成交金额(百万元) 成交金额 青鸟消防 沪深300 2025 年 8 月 25 日，公司发布 2025 年中报。 Q2 整体业务稳中有韧性。1）收入端：1H25 实现营业收入 21.5 亿元，yoy-5.04%；2Q25 实现营业收入 12.67 亿元， Q1/2 同比增速分别为-3.64%/-5.99%。2）利润端：1H25 实 现归母净利 1.59 亿元，yoy-16.06%；2 ...