成本端?强，??低位反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-08-26 成本端⾛强，⿊⾊低位反弹 经过⼀周左右下跌后，⿊⾊进⼊估值区间低位。炉料供应约束仍存， 配合安全监管趋严等预期，价格反弹幅度较⼤。随着淡旺季交替时间 临近，钢材表需持续偏弱，不过尚未到终端需求验证时间节点。⽬前 ⿊⾊产业链各环节库存压⼒不⼤，处于旺季前补库窗⼝期，预计价格 有⼩幅反弹空间，需要继续关注后续⼏周需求表现和炉料供应恢复情 况。 经过一周左右下跌后，黑色进入估值区间低位。炉料供应约束仍存， 配合安全监管趋严等预期，价格反弹幅度较大。随着淡旺季交替时间 临近，钢材表需持续偏弱，不过尚未到终端需求验证时间节点。目前 黑色产业链各环节库存压力不大，处于旺季前补库窗口期，预计价格 有小幅反弹空间，需要继续关注后续几周需求表现和炉料供应恢复情 况。 1、铁元素方面，海外矿山发运环比减少，45港口到港量小幅回落， 接近去年同期水平，总供应相对平稳；需求端铁水产量稳中微增， 目前来看月末限产影响有限，铁矿需求或将维持高位。库存方面， 本周最新铁矿石港口去库，总库存小幅下降。基本面利空驱动有限， 预计后市价格震荡。 ...