皖能电力（000543）：度电成本显著下滑，2Q25利润转正

2025 年 08 月 26 日 皖能电力（000543.SZ） 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 度电成本显著下滑，2Q25 利润转正 2025 年 8 月 25 日公司披露半年报，上半年实现营收 131.85 亿元， 同比-5.83%；实现归母净利润 10.82 亿元，同比+1.05%。其中，公 司 Q2 实现营收 67.66 亿元，同比-3.6%；实现归母净利润 6.38 亿 元，同比+3.2%。 公司 1H25 归母净利润正增长，其中 Q1 负增长，Q2 在电价、电量持 续承压时净利润由负转正，主要受度电成本下滑驱动： ①电价：根据 2025 年安徽年度长协电量签约结果，省内发电企业电 价较 2024 年下降略超 0.02 元/kwh，2Q25 安徽省代理购电价格同比 下滑 6.4%，压低度电收入。 ②电量：公司省内控股 2×45 万千瓦气电机组、控股新疆英格玛电 厂 2×66 万千瓦煤电机组分别于 4M24、11-12M24 投产，且钱营孜公 司二期 100 万千瓦机组扩建工程已于 25 年 3 月正式投产，1H25 公 司控股火电装机较去年同期增幅明显；或因受部分终端制造业用电 短期增长承 ...