冰轮环境（000811）：传统下游资本开支下降，业绩略承压，AI液冷有亮点

证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 26 日 冰轮环境（000811.SZ） 传统下游资本开支下降，业绩略承压，AI 液冷有亮点 中游制造/机械 营收利润双降，业绩表现略低于预期。尽管如此，公司上半年毛利率仍实现同 比的小幅提升，表明公司产品和订单的结构仍显优质。公司上半年收入、利润 下降主要归因于传统下游的资本开支增速下滑，反映到行业螺杆压缩机销量数 据中亦有所体现。亮点在于烟台冰轮（香港）的收入小幅增长，而利润增幅更 大，表明 AIDC 方向的高价值量液冷机组显著贡献业绩。长期来看，传统业务 逐步企稳+AIDC 液冷机组持续贡献增量，公司业绩有望行稳致远。给予"强烈 推荐"评级。 强烈推荐（维持） 目标估值：NA 当前股价：14.23 元 基础数据 | 总股本（百万股） | 993 | | --- | --- | | 已上市流通股（百万股） | 970 | | 总市值（十亿元） | 14.1 | | 流通市值（十亿元） | 13.8 | | 每股净资产（MRQ） | 5.9 | | ROE（TTM） | 9.6 | | 资产负债率 | 46.1% | | 烟台国丰投资控股集团有限 主要 ...