永艺股份（603600）：全球化布局韧性凸显，下半年需求回暖可期

司 研 究 永艺股份（603600.SH） 全球化布局韧性凸显，下半年需求回暖可期 投资要点： 公 司 财 公司发布 2025 年半年度报告。25H1 公司实现营收 21.89 亿元，同比 +6.66%，归母净利润 1.33 亿元，同比+4.92%，扣非归母净利润 1.29 亿元， 同比+2.74%。单季度看，25Q2 实现营收 11.78 亿元，同比-1.42%，归母净 利润 0.75 亿元，同比-10.34%，扣非归母 0.75 亿元，同比-9.36%。Q2 同比 下滑主要受行业对美出口疲软及同期高基数影响。 报 点 评 全球化布局成效凸显，大客户战略持续深化。分区域来看，25H1 公司 外销/内销营收分别为 16.42/5.41 亿元，同比分别增长 3.7%/15.4%。受新一 轮关税战影响，美国市场家具类产品终端需求走弱，叠加关税政策不确定 性使渠道商采购备库更加谨慎，同时订单加快从中国向外转移，中国办公 椅出口额同比-7.22%，其中对美国的出口额同比-29.37%。面对贸易摩擦与 产能结构性转移，公司大客户战略与前瞻性的全球化产能布局构筑了坚实 的护城河，一方面，公司始终坚持"数一数二"市场战略， ...