凯莱英（002821）：业绩持续提速，新兴业务亮眼

华泰研究 中报点评 2025 年 8 月 26 日│中国内地/中国香港 医疗服务 公司 1H25 实现收入/归母净利/扣非归母净利 31.88/6.17/5.66 亿元 （yoy+18.2%/+23.7%/+26.3%），其中 2Q25 实现收入/归母净利/扣非归母 净利 16.47/2.91/2.61 亿元（yoy+26.9%/+33.9%/+34.3%），医药行业筑底 回暖背景下，公司业绩持续提速。截至中报披露日，公司在手订单总额 10.88 亿美元，为实现全年业绩的稳健增长奠定基础。考虑行业需求持续回暖，公 司技术工艺行业领先，看好公司 25 年延续向好发展势头。公司 A、H 股均 维持"买入"。 毛利率积极提升，三大费用率同比下降 证券研究报告 凯莱英 (6821 HK/002821 CH) 业绩持续提速，新兴业务亮眼 小分子 CDMO：板块收入稳健增长，海外产能建设积极推进 小分子 CDMO 1H25 收入 24.29 亿元（yoy+10.6%），毛利率 47.8% （yoy+0.6pct），板块发展稳步向前。公司核心业务项目交付能力扎实，1H25 小分子交付项目数共 329 个，其中商业化、临床 ...