国投期货综合晨报-20250826

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年08月26日 (原油) 下半年以来全球原油去库2%、成品油累库2.9%，总体石油库存小幅下降0.2%基本持平，暂未延续一 李度2.5%、二季度2.2%的累库速度，平衡表预估的三季度供需盈余放大未得到证实，体现出旺季需 求的超预期韧性，鲍威尔在央行年会的讲话亦提升9月降息预期，风险资产情绪相应受到提振。当前 原油期货及期权基金净多持仓已降至区间低位,油价对地缘风险仍相对敏感,上周五特朗普表示若 两周内俄乌不举行直接会晤仍将加大制裁力度，单边价格短期仍以偏强看待。 【责金属】 隔夜贵金属震荡。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会讲话表示风险平衡变化可能要求调整政 策立场，市场定价9月降息基本板上钉钉，不过美联储官员表态存分歧,后续经济走向仍存不确定 性。国际金银处于震荡趋势之中，区间上方存关键阻力，维持回调买入多头思路。 【铜】 炼厂减产检修，叠加华中、华北地区车辆运输管制，SMM铝社库继续走低至6.83万吨，支撑铅价反 弹。消费前置叠加锂代铝影响，消费旺季不旺，但短期因担心后市价格上涨，下游接货情绪好转， 消费自下而上负反馈传导不畅， ...