中钢国际（000928）：海外占比持续提升，盈利能力再优化

证券研究报告 中钢国际 (000928 CH) 海外占比持续提升，盈利能力再优化 | 华泰研究 | | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 | 26 日│中国内地 | 建筑施工 | 目标价(人民币): | 9.80 | 公司发布半年报：25H1 实现营收 67.45 亿元（yoy-25.66%），归母净利 4.24 亿元（yoy+1.11%），扣非净利 4.22 亿元（yoy+13.01%）。其中 Q2 实现营收 32.26 亿元（yoy-22.67%，qoq-8.31%），归母净利 1.93 亿元 （yoy-5.88%，qoq-16.74%），国内钢铁行业景气承压导致收入下行，基本 符合我们的预期（2.0 亿元），我们认为海外业务景气较好，国内钢铁行业 或受益"反内卷"迎来转机，公司有望保持稳健增长，维持"买入"评级。 海外业务占比大幅提升至 74%，综合毛利率继续提升 收现比下降付现比提升，经营性现金流同比承压 25H1 公司经营性现金流净额-29.12 亿元，同比多流出 13.55 ...