永艺股份（603600）：外销平稳增长，自主品牌快速发展

证券研究报告 永艺股份 (603600 CH) 外销平稳增长，自主品牌快速发展 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 26 日│中国内地 | 家居用品 | 目标价(人民币): | 15.52 | 公司公布上半年业绩：收入 21.89 亿元/同比+6.7%；归母净利润 1.33 亿元/ 同比+4.9%，对应归母净利率 6.1%/同比-0.1pct。其中二季度公司实现收入 11.78 亿元/同比-1.4%；归母净利润 0.75 亿元/同比-10.3%。上半年在贸易 政策不确定性提升、终端需求承压的背景下，公司外贸收入实现稳增，内贸 收入实现较快增长，凸显经营韧性；Q2 收入同比略有下滑，我们判断主要 是关税政策不确定性增加导致渠道商备货相对审慎所致。我们认为，外贸端 公司全球化产能布局领先，越南工厂已实现对美订单的全覆盖，罗马尼亚生 产基地正加快新品导入和产能爬坡，同时大力开拓非美客户、发力跨境电商 等，有望稳步扩大业务规模；内贸端加快自主品牌建设，内贸收入有望延续 亮眼表现，维持"增持" ...