可转债择券系列专题：“反内卷”板块转债精选

可转债择券系列专题 （3）转债价格仍处于低位，具有一定债底价值支撑。基于我们的统计，"反内卷" 相关行业大部分转债转换价值低于 120 元，较多转债位于 60 元-90 元，90 元- 120 元转换价值区间内，债性/平衡转债相比股性转债更具债底保护，因此从转 债特性来看也较适合绝对收益资金的风险偏好。 "反内卷"板块转债精选 2025 年 08 月 26 日 ➢ 总体逻辑及布局思路 当前"反内卷"相关转债是较具性价比的绝对收益资产。当前股票和转债表现较 好，吸引部分绝对收益型资金从纯债端切向权益资产，我们基于以下三条理由认 为"反内卷"板块转债的仓位和择券是后市的"胜负手"： （1）"反内卷"板块转债数量较多，可承接的资金容量大。参考申万一级行业分 类，我们认为电力设备、钢铁、基础化工、建材、交运、煤炭、农林牧渔、石油 石化、有色金属行业或与本轮"反内卷"较为相关。我们统计了各个行业存续的 转债数量，基础化工和电力设备行业存续的转债较多，有色金属、农林牧渔等行 业也存续一定的转债。转债数量较多意味着板块资金容量大，若后市"反内卷" 超预期推进，或对相关行业正股具有较强的上涨驱动力，对转债指数也可能有较 强的 ...