陕西华达（301517）：2025年半年报点评：2Q25营收环比增长95%，盈利阶段性承压

陕西华达（301517.SZ）2025 年半年报点评 2Q25 营收环比增长 95%；盈利阶段性承压 2025 年 08 月 26 日 ➢ 事件：8 月 25 日，公司发布 2025 年半年报，1H25 实现营收 2.5 亿元，YOY -22.8%；归母净利润-0.14 亿元，1H24 为 0.25 亿元。业绩表现符合预期。上半 年，订货量下降、审价、费用增长等系公司业绩承压主要原因，我们点评如下： ➢ 2Q25 业绩环比改善明显；1H25 利润率承压。1）单季度：公司 2Q25 实 现营收 1.7 亿元，同比增长 14.7%，环比增长 95.4%；归母净利润 0.05 亿元， 同比减少 68.8%，环比扭亏（1Q25 为-0.18 亿元）。2）利润率：公司 1H25 毛利率同比下滑 2.8ppt 至 35.2%；净利率同比下滑 12.5ppt 至-4.8%。其中， 2Q25 毛利率同比下滑 10.2ppt 至 33.1%；净利率同比下滑 6.6ppt 至 4.1%。审 价等因素导致毛利率承压；叠加费用增加（尤其是研发费用），净利率持续承压。 ➢ 电镀劳务增速较高；各产品毛利率均下滑。分产品看，2025 年上 ...