值得买（300785）：AI持续赋能，平台用户及内容量双增

证券研究报告 值得买 (300785 CH) AI 持续赋能，平台用户及内容量双增 2025 年 8 月 26 日│中国内地 互联网媒体 值得买发布半年报，2025 年 H1 实现营收 5.82 亿元（yoy-18.70%），归母 净利 1269.26 万元（yoy+65.75%），扣非净利 1065.79 万元（yoy-11.06%）。 其中 Q2实现营收 3.14 亿元（yoy-25.26%，qoq+16.82%），归母净利 2128.74 万元（yoy-29.91%，qoq+347.68%）。营收下滑主因公司战略收缩低毛利 业务以及相关业务升级；净利润提升主因毛利率提升及公司降本增效，优化 工作流程及人员结构。我们长期看好公司"什么值得买"平台在 AI 赋能下 的持续进化与护城河的稳固，以及长期积累的技术优势，维持"增持"评级。 25H1 GMV、内容发布量双增，用户数稳定提升 新版"什么值得买"APP 顺利完成升级，依托消费兴趣推荐、精准用户画 像及 AI 服务体系，有效促进了老用户的留存与活跃度提升。25H1 "什么 值得买"用户保持稳定增长，月平均活跃用户数为 3,826.82 万人，同比增 长 ...