冠通研究：弱势整理

【冠通研究】 弱势整理 制作日期：2025 年 8 月 26 日 【策略分析】 今日低开低走，日内震荡承压。期现市场均呈现弱势状态，上游工厂降价 吸单后，市场成交氛围未见明显好转，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素 出厂价格范围在 1640-1690 元/吨。基本面来看暂无过分波动，日产维持 19 万 吨左右，本周河南心连心及山西潞安有检修计划，预计本周产量环比上周减 少。需求端，工业需求有韧性，复合肥工厂开工已至历史同期高位，后续攀升 高度有限，近期受阅兵环保限产的影响，复合肥工厂出现限产减产情况，开工 负荷略有下调。成品库存近两个月位于五年同期高位水平，目前暂未到秋季肥 高需求阶段，无集中备肥压力；其他工业需求也多受环保限产问题而减产停 车。尿素库存表现为累库，且目前位于近五年高位，大量库存压制行情上涨空 间，市场可流通货源多。整体来说，目前尿素处于弱势整理阶段，目前市场暂 无驱动，前期出口利多已消化，后续印标价格需关注是否超市场预期，短期反 弹沽空，后续秋季备肥及淡储支撑市场，且东北备肥也或将逐渐开始，下方有 支撑，空间相对有限。 【期现行情】 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格， ...