主要银矿开采商产量跟踪报告及金银比价复盘

期货研究报告|有色与贵金属专题报告 2025-08-26 主要银矿开采商产量跟踪报告及金银比价复盘 研究院 新能源&有色组 研究员 陈思捷 师橙 021-60828513 从业资格号：F3046665 投资咨询号：Z0014806 封帆 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询号：Z0022466 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 近期市场背景及主要白银矿企业情况汇总 当前几大主要白银生产商整体呈"原生矿增量收紧、白银增量依赖伴生"的特点。Fresnillo 25H1 权益银产量 24.9 百万盎司，同比-8% 以上，受 San Julián DOB 接近关停、 Silverstream 退出与主矿区递减及安全事故扰动，但仍维持全年 49–56 百万盎司指引； KGHM 上半年 657 吨，同比-3%，矿石处理量与外购/进料缩减，Sierra Gorda 年中扩 建是后续潜在增量；Newmont 上半年 1,400 万盎司，同比-18%，前期罢工低基数效应 消失且 Peñasquito 采矿序列对白银生产产生了负面影响， ...